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日本日记


2017年6月30日

安倍经济学的新起点=回归通缩了吗

有种景气回升的感觉。站前超市停车场车满的日子多了起来,大学毕业生的就业率也非常高。失业率降到了2.8%,几乎可算是实现了"充分就业"(话虽如此,快递和护理等体力劳动领域依然人手短缺)的形势。

所以,这两个月左右的时间里,各种讨论轰轰烈烈。比如所谓"出口论",即逐渐停止"异次元金融缓和(超级量化宽松政策)" ,迄今为止发行积累起来的剩余货币如何处理,压缩通货量是否会招致利率急速攀升和国债价格暴跌,如何才能避免因此而导致日本央行保有的巨额国债大幅缩水,陷入资不抵债的危机,如何阻止可能由此引发的日元丧失市场信赖而暴跌等(这其中日本央行保有的国债大幅缩水,陷入资不抵债的危机并不会出现,也有论调表示,二十世纪七十年代末期西德央行也曾陷入资不抵债的困境,但并未引发预期的恶果)。是否真的是漫长的隧道终于看见了出口,也曾想这个安倍经济学虽然并非如顾问学者们的理论按部就班,但只要是结果好就一切都好。

可是18日发布的第一季度GDP速报着实让这热烈的空谈惨被打脸。数据显示,实际GDP增幅为0.5%,换算成年增长率达到2.2%,相当不错的成绩,报纸上也写了,正如一些有识之士的意见,问题在于名义GDP并不如意,甚至按照上述速报换算成年率就变成了-0.1%。也就是说因为物价水平降低了0.6%,才会演出一场实际GDP增幅0.5%的数字游戏。

物价水平的下降始自2016年,但一个季度就惨跌0.6%,还是2012年4-6月以来首次出现。也有意见指出这意味着形势已经倒退至安倍经济学开始前。安倍经济学费尽心机,如此大手笔的金融和财政宽松政策,才勉勉强强维持GDP持平的现状(当然既然能维持这个水平也就算可以啦)。

可是,满城都看不出一点萧条的迹象。一直以来"通缩等于经济萧条"的经济学理论开始站不住脚了。譬如现代社会里制造业转移到薪资低廉的国家,产品的价格当然会降低。"产品便宜,人们就会减少消费,企业也会因为利润空间压缩而减少投资,经济由此萎缩",这个逻辑被认为是通缩等于经济萧条的依据,大概是单纯基于一个国家内部的经济循环模式考虑,才会产生这种论调。

如果将中国现在的生产带入这个模式来看,虽然发达国家的产品变得越来越便宜,但结余出来的部分推动了其他消费,整体的消费额并没有什么变化(当然这仅限于有工作而且薪资为同等水平)。而中国国内,在工厂劳动获得收入的人增加,国家整体的消费水平由此提升。因此,从发达国家进口的产品(诸如零部件、机械和奢侈品等等)增多,当然发达国家的经济也受惠于此。

这样一来,扩大均衡型模式完全有可能实现。想必经济学家们正在努力形成一种关于通缩的新理论模式。再加上特朗普的政策方向,料想今后将迎来日元升值的时代。通缩压力还将继续加大。安倍经济学不如转换前提条件,改日元贬值为升值,以通缩来代替通胀,不然很可能会难以维系。

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