外国企业买起来容易，难在买进来之后

　 在全球开展M&A的当然远不止日本企业，欧美、中国、韩国企业也是一样。欧美之间的相互直接投资，约占全球直接投资的30%左右（对华直接投资约为10%），其中大部分都是相互之间的M&A。

拜近年来的低利率和出口收入的日元结算（日元贬值）等利好条件所赐，日本企业这些年一直不断刷新收益记录，可是由于缺乏国内需求的刺激，资金一直无法用于扩大企业自身的生产能力。所以现在日本企业手中积压了前所未有的大量现金（约为100万亿日元），如果不能有效地利用这些资金，就会受到股东（特别是外国股东）的诟病，弄不好整个企业都会被吞并。所以日本企业将收购外国企业当成最便捷的投资方式。
并购本身其实还是相对简单的。之所以这么说，是因为欧美有很多律师事务所、会计事务所等，靠的就是充当并购的中介来收取手续费获利，他们源源不断地给日本企业提供各种并购机会。如果在甜言蜜语的蛊惑下小看了并购的风险，到头来难免吃亏。日本的家具大牌Lixil（骊住）并购了德国高仪(Grohe)，却一直不知道其在中国的子公司名下竟有高达600亿日元的负债，造成2015年的业绩大幅下滑。2006年，日本板硝子株式会社收购了销售额远远高出自家公司的英国皮尔金顿公司，可是公司内部根本没有能够管理集团企业的人才，只得聘请皮尔金顿的高管出任CEO，可是没过多久人家还是辞职不干了。

并购欧美企业后，日方企业的董事会里就会有欧美方面的主管进来，当然公用语就得改成英语，可是绝大多数日本人的英语水平有限。而且大多数情况下，无论是关于全球的信息还是经验，并购过来的欧美高管都明显更胜一筹。结果就是董事会反倒变成了被吞并的一方的天下。所以，真正聪明的日本企业在并购外国企业之前，首先会去调查对方内部是否拥有独立管理或者负责监督的人才，同时也会注意在自家的年轻人当中培养这样的可用之才。比如派刚进公司不久的年轻员工去海外工作几年，或者直接到欧美去留学等等。

最近出现问题的是企业的M&A被判定触犯其他国家的反垄断法，屡次发生无法获得经营许可的案例。例如半导体生产全球第三位的TokyoElectron（东京电子株式会社）曾在2013年宣布将与位居全球第一的美国应用材料公司（Applied Materials）对等合并。但是，2015年美国司法部对此提出异议，合并计划被迫取消。其实，和半导体设备制造企业相比，一直以来都是半导体生产企业，即所谓买方市场的天下，而设备制造企业的巨大化寡头化，无疑将迫使买方市场转为劣势，韩国美国等半导体生产企业当然拒绝陷入这种困境，因而游说美国司法部不要批准这宗合并，这才是异议背后的原因所在。

就这样在反垄断的名义下，可以给特定的国家或者企业的利益造成伤害。不仅是美国司法部，中国、欧盟的反垄断部门也会采取类似的行动。日本的反垄断委员会也可以对外国企业的M&A提出否决意见。但是，日本的市场相对较小，即使是外国企业无法在日本生产经营，也遭受不了太大的损失。所以，利用反垄断部门展开贸易战，国内市场规模越大的国家就越有利。这是不公平的，应该通过WTO等平台建立全球性的规则。